股神巴菲特怎能了,傳出巴菲特投資的能源期貨控股公司近期可能破產,莫非神話也破滅了?
  股神也人,其實:「自上世紀九十年代末以來,巴菲特戰績已不若之前數十年輝煌。巴郡資凈值自2000年起年均增長僅6%,遠遜以往年均二成以上的回報,過去五年巴郡資凈值上升步伐也落後於標普500 指數。」
  巴菲特的股利與比亞迪的電動車一樣,看下相關新聞、便知起起伏伏。
  這是所有綠能產業的危險與機會,不只新能源車也包括太陽能/風電。
 
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巴菲特投資的一家公司近期或破產
 
一年一度的伯克希爾•哈撒韋股東大會2014-05-05在奧馬哈小城舉辦。因該公司創始人兼董事會主席巴菲特的出席,也被全球的投資者譽為巴菲特「朝聖大會」。因為公司絕大多數股東每年僅有這一次機會可現場直面巴菲特,並且可以向巴菲特發問,所以每年的股東大會都會吸引數萬人雲集。
  據新京報報道,相比往年的「常勝」局面,今年的伯克希爾•哈撒韋公司首次打破了「巴菲特五年定律」,上個財年淨利潤同比下滑3.8%。但是,投資者參會熱情不減,今年參會人數高達4萬人。
  據上週五盤後公佈的財報,公司第一季度淨利潤為47.05億美元,比去年同期的48.92億美元下滑3.8%。據最新匯率計算,巴菲特公司日賺2.4億元人民幣。但是,公司的資金回報率為91%,未跑贏標普500過去五年高達128%的回報率。
巴菲特在股東大會上直言,公司在大市非常強勁的時候表現會差一些,但在標普500指數表現不好的年份會相對更好。
  「我在2012年的股東信中警告過大家,如果2013年大盤還是表現良好,我們在每個5年時段內都跑贏標普500指數的紀錄可能告終」。巴菲特稱,在每次經濟循環週期中公司都會表現更好,但這一點也不能打包票。
  巴菲特的老搭檔90歲的芒格接茬說,伯克希爾的回報率計算是稅後的,而標普500指數不是。因此,戰勝該指數是一個很高難度的事情。
  此外,股神巴菲特投資也會犯錯誤。據瞭解,由巴菲特投資的能源期貨控股公司近期可能破產。在伯克希爾•哈撒韋股東大會上,有觀眾現場質疑股神,巴菲特坦承:我不會把責任推到其他人身上:「在這個案例中,我們以為能源價格會保持高企,但事實證明我犯下了一個重大投資失誤。」
 
巴菲特的那些投資敗筆2014-05-07北美新浪
 
5月5日,周一。巴郡上周六舉行股東周年大會,投資者可以從巴菲特身上得到什麼發,留待“價值一派”高人出手。然而,“神”也是人,老畢試從金融海嘯前后巴郡兩宗重大交易,一窺巴菲特有多巴菲特。
  一如所料,巴郡股東於表決中否決一項迫公司派息的動議。以掌握在巴菲特手上的投票權,表決結果不問可知。撇除這個因素,渴望股神歸還現金的股東恐怕只屬少數。投資巴郡,信的不是Warren Buffett這個金漆招牌嗎?
  巴菲特金句無數,最為投資者津津樂道的,莫過於“別人恐慌時貪婪,別人貪婪時恐慌”。正如一切智者之言,講得容易做就難,巴郡股東也許都有自知之明,不介意無股息收,只求股神年年跑贏大市,不斷替其資本增值。然而,自上世紀九十年代末以來,巴菲特戰績已不若之前數十年輝煌。這不僅證諸巴郡資凈值自2000年起年均增長僅6%,遠遜以往年均二成以上的回報;令粉絲更失望的是,過去五年巴郡資凈值上升步伐落后於標普500 指數。
  自上世紀五十年代中以來,以五年為比較基礎,巴郡從未跑輸標普500,股神表現確實今非昔比。巴郡另外兩位投資經理過去五年皆能輕鬆跑贏大市,巴菲特差強人意的戰績,看來非投資組合龐大足以解釋過去。
  細看巴郡的投資紀錄,金融海嘯前后有兩宗交易非常有趣,其一很巴菲特,另一則“反巴菲特”。巴郡股東大會剛過,談之甚宜。
  從【附圖】可見,巴郡手頭現金近期回升至接近500億美元水平。圖中顯示現金明顯萎縮的時段,正是2008/09年市場最兵荒馬亂的日子。集團手頭現金於2009年降至約260億美元低位,當時發生了什麼事?巴郡宣佈收購鐵路營運商伯靈頓(Burlington Northern Santa Fe),作價267億美元。此前數月,巴菲特已在人心惶惶之際買入高盛和通用電氣(GE)優先股,把“別人恐慌時貪婪”的股神心法演繹得淋漓盡致。除了2008/09年外,巴郡現金水平在2011年底和2013年初亦曾顯著回落。留意股神動態者想必記得,巴郡於2011年底大手入股美國銀行和化工集團Lubrizol;去年初則收購美國國務卿克裏妻子家族經營的茄汁大廠亨氏(Heinz)。
  現金消長跟投資活動成反比,巴郡現金水平近期回升至接近500 億美元,意味巴菲特再度儲足彈藥,靜候下一個別人恐慌時貪婪的機會來臨。
  以上交易,處處流露巴菲特的一貫風格。然則,什麼是“反巴菲特”?話2009年,股神直認在一項投資上犯了重大錯誤,此乃一度占巴郡股票組合一成半的石油企業Conoco Phillips。
  以巴菲特的作風,估值不吸引不買,“護城河”不夠深亦不考慮。要求如此嚴格,股神按理不會在條件不合下三番四次增持Conoco Phillips。然而,2007至08年,巴郡從1800萬股起步,一直增持至接近8500萬股,投入資金由10億美元增至70億美元。巴菲特買入前五年,Conoco Phillips股價已從13美元升至60美元(經拆股調整),此股對價值投資大師應無多大吸引力。事實剛好相反,巴郡買入該股的平均價高達85.35美元。金融海嘯未幾爆發,不出一年,巴郡以不出一半的價錢清倉,釋放資金另作投資。
  這宗投資堪稱巴菲特一生最大的敗筆。回想該役,股神看中Conoco Phillips什麼,以致一反常態愈貴愈買?像ConocoPhillips這種垂直式經營的綜合油企, “護城河”不見得怎麼可靠,更談不上任何品牌效應,唯一可能吸引巴菲特的,是生成本相對其他油企有些微優勢(未做過調查,不敢斷言)。難道股神對其時大行其道的Peak Oil 理論信之不疑,以價值投資巨人的身份,追逐快將爆煲的“超級商品牛市”?
  卻其實,“神”者,人也。巴菲特投資大虧的例子,豈止此宗?2008 年,巴郡曾斥資2.44億美元,入股兩家在巴菲特眼中估值吸引的愛爾蘭銀行。同年底,巴郡按市值入賬,虧剩2700萬美元,投資減值89%!
  身經百戰的股神不失幽默,以網球術語“非壓力失誤”(unforced errors)來形容這項投資。強如巴老,賺蝕也得講求天時地利,何況你我。
 
巴菲特雖有失手 仍不容小覷2014-05-06
 
5月2日一篇報道稱,沃倫•巴菲特(Warren Buffett)在過去五年中,有四年時間都未能跑贏大盤,令人懷疑這位83歲的伯克希爾•哈撒韋公司(Berkshire Hathaway)總裁是否寶刀已老。
  有些人提出的股市建議值得我們參考,其中那些始終判斷錯誤的人,往往比總是判斷正確的人更加可靠,這一點很有意思。
  我曾任職於一家大投行,那裡有一位來自紐約的經濟師。他喜歡做市場預測及撰寫大量關於美聯儲的觀察報告。至少就亞洲市場而言,他的判斷從未正確過。
  我們非常重視他的意見。如果他說股市看漲,我們就賣出,因為股市肯定會下跌。如果他說市場看跌,我們就踴躍入市,因為股市肯定會上漲。遺憾的是,他最終離職,轉投學術界──抑或公務員行列?對他來說兩者是同一回事。但對我們是個損失,因為我們再也沒有如此可靠的亞洲市場指標了。
  沃倫•巴菲特是另一種類型。他是那種總能判斷正確的大師。不過,我的看法依然適用。那些總能正確預判的人,無法像始終錯判的人那麼貫徹始終。巴菲特現在不太走運,足以證明我這種看法是對的。
  我覺得,有些人總預判出錯,是因為他們完全固守傳統思維不變,而在金融市場傳統思維常常體現在價格上。馬克思主義認為,真理總是革命性的,對此我不做評論,但肯定有些東西是非傳統的,至少就預測股價而言。
 
然而,很少有人能夠始終如一地突破傳統思維。我認為有些大師始終預判正確,大多是因為他們的個性問題。巴菲特經常能夠正確預測美國股市,因為他是個地地道道的美國人。
  他住在內布拉斯加州奧馬哈市郊一條大街的獨立大宅內,最愛的飲料是可口可樂,最愛的食物是芝士漢堡,喜歡晚飯後(下午5:30 )在La-Z-Boy 沙發上小憩,實在是再美國化不過了。
  因此,如果他決定入股可口可樂,在很大程度上是因為他是可口可樂的典型消費者,天生就了解這個市場。他的性格雖然傳統,但思維方式則是出於本能。
  當然,他也認真研究了自己的投資選擇。他以善於分析公司財報而著稱。但我覺得他能夠取得成功,主要是因為他的性格適應市場性質,從而有利於他正確判斷市場走向。這種性格不像傳統思維那樣總是預判錯誤,但也相當不錯。
  一旦巴菲特的投資與他的性格不符,就往往成為輸家。舉例來說,在日本市場他證明自己是個傳統思維者,令伯克希爾•哈撒韋公司(Berkshire Hathaway)摔了一跤。大師應該堅持做自己擅長的事。
  在美國以外的市場,憑本能行動且表現良好的,是黃金時期的喬治•索羅斯(George Soros)。作為一個匈牙利難民,索羅斯親睹自負的官僚如何對經濟造成巨大破壞。在金融市場,他借鑒了他們的手法。
  20年前,他以數十億美元豪賭英鎊貶值,導致世界上最大的外匯炒家之一──馬來西亞國家銀行破產。馬來西亞人至今仍對此耿耿於懷。
  但之後,索羅斯的資金卻成為2000年代初互聯網泡沫的最後和最大買家之一。作為一位在國外市場表現卓越、以本能行動的投資者,他在國內市場卻固守傳統思維,並為此付出了代價。他本應繼續按自己的個性來投資。
  我認為,現在就看輕巴菲特還為時尚早。年齡並不能改變他的性格和本能。
 
國電動車投入不亞于國外但效果不很理想 2012-11-04 北京新浪網 
 
  近日,有關京滬兩地針對電動車發展細則不斷曝光,在目前國內傳統動力汽車市場走勢不斷下滑的背景下,電動車發展政策提速,似乎讓不少車企看到了發展的新路徑。但是不管是國內外市場,面對市場化挑戰,有多少消費者會為此而埋單,仍然是電動車發展的關鍵。 
  國內電動車投入不亞于國外 
  中國工程院院士陳清泉表示:“相比國外,最近十年,從投入力度來說,不管是補貼力度、政策力度還是把它提到戰略性角度,應該說,中國的投入不亞于國外。但效果還不是很理想,原因主要有兩點,一是車企和能源磨合的問題,車企跟電力部門怎么磨合﹔二是怎么調動消費者的積極性和購車欲望。” 
  日前,全球著名管理咨詢公司麥肯錫發布報告稱,今年第二季度,中國電動汽車市場成熟度位居全球第五,排在日本、美國、法國和德國之後,與義大利和英國處於同一陣營。 
  一線城市欲為電動車發展清障 
  雖然明確了發展方向,也有研發投入,但在發展起步階段高成本的情況下,各地方缺少激勵政策促進,導致新能源車市場化並無實質性推進。 
  鑑于此,近日,由北京市科學技術委員會等起草的《北京市私人購買純電動車小客車管理辦法(試行)(徵求意見稿)》開始小範圍面向相關單位徵求意見。其中明確指出,私人購買純電動汽車小客車無需搖號,衹需申請指標﹔申請純電動汽車指標,不可繼續參加搖號﹔私人購買純電動汽車直接享受市政府補貼,最高6萬元/輛。此外也有消息稱:上海將發放免費新能源車號牌。而廣東省電動汽車產業標準體系及公共技術創新服務平台建設項目也于日前啟動,對於《廣東省電動汽車產業標準體系規划與路線圖(2011-2015)》中提出的72項缺失標準的研制,將突破難關,以促進廣東電動汽車業快速發展。 
  有專家指出,在一線限購城市免費給電動車上牌,為其發展提供政策支持,將有利於電動車的商業化推廣。但是,目前的市場情況是,電動車無車可買,私人消費者沒有購車熱情,配套設施跟不上。 
  國外推廣仍在摸索 
  與國內在私人市場的困難相比,國外市場的電動車推廣也並不容易。 
  麥肯錫的一份報告指出,在其所調查的市場中,電動車占汽車整體銷量的份額普遍很少。比如在2009年1月至2012年6月期間,美國售出36117輛電動汽車,相比其超過4100萬輛的汽車總銷量,僅占0.09%。 
  去年2月,美國政府提出了一個關於新能源汽車發展目標:2015年插電式混合動力汽車及純電動汽車的保有量達100萬輛。為實現這一目標政府推出一系列優惠政策,支持插電式混合電動車研發、生產和銷售。而美國的三大汽車厂商也“響應政府號召”,紛紛推出了自己的電動車計劃。但是,即便是在總統親自站台推廣的情況下,通用的沃藍達仍然遭受了短暫停產、市場銷售不佳、成本難以收回的境況。而矽谷電動汽車製造商特斯拉汽車,也還過著靠加利福尼亞州政府資助的日子。 
  日前,德國工商總會環境服務部總監皮思仁在中國表示,為了研究清楚、考慮清楚各個方面對電動汽車的因素,德國政府已經建立了一個國家電動汽車平台。 
  而有消息稱,歐洲最大鋰電池生產厂將落戶于德國薩克森州。德國的相關外貿與投資署專家表示,目前歐洲有172萬輛新能源車,其中德國占67萬輛,如果加大研發投入力度,到2020年,德國電動汽車數量將達到100萬輛。但目前還有許多問題亟待解決,如電池購置費用、電池壽命及充電設施等,德國正加快步伐解決這些問題,並且急需國外專家及資金。 
  目前開始著手市場化的中國電動車,在技術開發上的問題也有很多仍待解決。中國國際貿易促進委員會經濟信息部部長趙曉笛認為:“在對整車企業發展目標予以明確的同時,還對節能與新能源汽車關鍵零部件技術水平的產業規模提出要求,尤其是提出充電設施建設要與新能源汽車產銷規模相适應。” 
  麥肯錫預測,未來5年內,電動汽車將僅在汽車市場上占據較少的一部分。在此期間,中國的電動汽車產量可能會達到27萬輛,僅為汽車總產量的1%
 
Solarbuzz :2012年中國太陽能市場坐二望一 2012-07-02
 
此次美國的“雙反”案,針對的是中國大陸產出的太陽能電池。根據Solarbuzz的研究,2012年中國大陸太陽能電池產能佔據全球總產能的63%,而作為“雙反”發起國的美國電池產能(包括不在此次“雙反”之列的薄膜電池),事實上僅佔據全球總產能的2%。
此外,中國國內市場也是眾多中國廠商下半年的重點。根據Solarbuzz的統計,中國大陸太陽能發電項目儲備已經達到35 GW,其中有61%位於西北地方。甘肅、青海、新疆等西北部省份的地面安裝項目和江蘇、浙江等東部省份的屋頂安裝專案都有望在今年的中國國內市場上佔有重要比例,相關業者表示,以目前31省區市的市場規模來看,保守估計可創造出10GW以上的需求。
 
國風電並網世界領先 產能過剩仍是“頑疾”2012-10-11 北京新浪網 
 
  8月份,國家電網促進風電等新能源發展新聞發布會公布的數據顯示,截至今年6月底,我國並網風電達5258萬千瓦,已取代美國成為世界第一風電大國。 
  但與此同時,國內各風電企業的生存現狀卻並不樂觀,盈利能力較去年同期大幅下降。作為國內風電行業的龍頭,華銳風電昨日公告稱,公司2012年1~9月的凈利潤將出現虧損,虧損額度不超過2.6億元。不止是行業龍頭境況不佳,其他風電上市公司的日子也不好過。
  此前,並網問題一直是各大風電企業的心頭之痛。現在,隨著風電並網日益受到重視,並網風電規模不斷提高,但各大風電企業生存狀況卻愈發嚴峻。
 
國積極醞釀政策 扶持光伏產業轉向國內市場 2012-10-23 中國廣播網 
 
《能源網》首席執行官韓小平指出,我國長期形成的光伏發電發展模式也制約著國內光伏產業的發展:“我們一直以來都希望搞大型的太陽能電站,而大型電站要在太陽能富集的邊遠西部地區,而西部地區當地的電價水準都很低,把這樣一種昂貴的電力通過電網輸送到東部也是沒有經濟性的。” 
 
多方利好支援 國光伏市場進入全面破冰期 2012-10-23 
 
過去的一週,A股市場太陽能光伏板塊迎來久違的“小陽春”,多只概念股連續三個交易日隨大盤持續上漲,向日葵、中利科技等龍頭股還一度封住漲停板。 
  光伏板塊群起騷動的背後,是一直被業界寄予厚望的國內光伏市場迎來了一系列實質性利好——先是國家能源局通知,將此前擬定的光伏分佈式發電“十二五”目標規模再上調一半,到2015年末將達2000萬千瓦以上,國內光伏發電市場投資規模可達3000億元以上。 
  根據即將出臺的《分佈式發電管理辦法》,分佈式發電單位電量補貼資金上限將通過競爭方式確定,補貼起點為電力用戶實際支付的銷售電價。申銀萬國分析師認為,鋻於政策明確分佈式發電將在城市工業園區、大型工業企業集中推廣,且光伏發電價格已接近工商業用電價格,光伏發電的經濟性將由此逐漸顯現,工商業平價電價即將來臨。 
 此外,分佈式光伏未來主要在配電網側並網,有分析認為,隨著分佈式光伏電站在國內大規模興建,將帶動起特高壓、配網和智慧化領域的投資增長,包括國電南瑞、北京科銳、平高電氣等A股公司將隨之受益。
 
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